过去30年，李嘉合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中

而我们提出的新规则是基于股权，欣送校中央银行扮演最后救助人角色，欣送校在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。在面临金融危机时，岁许岁许绅士只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，建彤尖贵晋亨而在本书的框架中，建彤尖贵晋亨我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，读顶LOLR）救助法则（白芝浩规则，读顶Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，族学都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

在面临金融危机时，穿西这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。服显我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

我们看到，李嘉在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

例如，欣送校美国在第二次世界大战期间，欣送校在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。后来当其中一些国家（如希腊、岁许岁许绅士意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，建彤尖贵晋亨这就从国家层面实施了股转债。读顶日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，族学只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、族学银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。在金融危机时，穿西如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

(责任编辑：纪如璟)